近期，公司公告操控股权的人增持方案发展，增持A股50万股，耗资1048万元。一起公司发表2023年全年及Q4运营数据。公司作为国内龙头煤企，运营稳健，且2030年战略规划清晰煤炭财物的生长空间、新动力新材料等转型方向，具有生长潜力，一起公司许诺高分红，出资价值明显。咱们保持2023-2025年盈余猜测，估计2023-2025年归母净利润210.4/226.0/249.1亿元，同比-32.6%/+7.4%/+10.2%；对应EPS分别为2.83/3.04/3.35元；对应当时股价，PE为7.4/6.9/6.2倍。保持“买入”评级。

  煤炭事务：2023年，完成产品煤产值为1.32亿吨，同比增0.67%，产品煤销量为1.37亿吨，同比降1.12%，其间自产煤销量1.21亿吨，同比降1.49%，全年产品煤产销涨跌互现，全体连续平稳态势。2023年单Q4，完成产品煤产值3489万吨，环比增4.3%，产品煤销量3763万吨，环比增4.2%，其间自产煤销量3245万吨，环比增9.9%，产销环比均完成添加。公司单Q4自产煤销量环比添加292万吨，其间澳洲子公司产品煤出售奉献150万吨增量，占比51.4%，澳洲子公司产销持续康复助力公司Q4自产煤高增。煤化工事务：2023年，甲醇、乙二醇、醋酸、醋酸乙酯、己内酰胺、柴油、石脑油产销同比均完成添加，增速分别为6.0%/4.4%、15.9%/21.9%、10%/3.8%、15.0%/17.1%、8.8%/8.7%、75.8%/75.0%、204.7%/214.4%；粗体液蜡、尿素产销同比均下降，增速分别为-29.8%/-39.0%、-10.1%/-2.7%；聚甲醛产销同比简直相等。2023单Q4，除甲醇、已内酰胺产销环比增速分别为-10.9%/-14.6%、-12.8%/-6.6%，其他产品均完成环比添加，其间粗液体蜡、尿素销量环比添加超20%，增速分别为+60.1%/20.4%。

  操控股权的人增持传递活跃信号。操控股权的人山东动力1月22日增持公司A股50万股，耗资1048万元，占总股本0.0067%。此前，公司于2023年11月29日发表了控股股东增持方案，本次为初次增持，依据增持方案，公司仍将持续增持A股0.9-1.9亿元，增持H股2-4亿元，咱们我们都以为，操控股权的人挑选当时时点施行增持，足够体现了对公司价值的认可，有望对股价构成支撑。高分红许诺下高股息可期。2023年6月公司发布2023-2025年利润分配方针，许诺2023-2025年分红份额不低于60%，高于此前2020-2024年不低于50%的许诺，且每股现金股利不低于0.5元。据此测算，在2023年归母净利润210.38亿元、分红率不低于60%的假设下，估计分红总额不低于126亿元，股息率不低于8.1%，高股息可期，出资价值明显。